火星发债价值分析

1. 火星发债价值分析

火星转债价值分析 公告显示，原股东可优先配售的火星转债数量为其在股权登记日（2022年8月4日，T-1日）收市后登记在册的持有火 星人的股份数量按每股配售1.3061元可转债的比例计算可配售可转债金额，并按100元/张转换为可转债张数。社会公 众投资者通过深交所交易系统参加网上发行，申购代码为“370894”，申购简称为“火星发债”。本次可转债发行 原股东优先配售日与网上申购日同为2022年8月5日（T日）。 公告还显示，火星人本次发行的可转债的初始转股价格为34.59元/股。据此来计算，火星转债转股价值为95.98元， 转股溢价率为4.19%。

2. 火星转债价值分析

1.票面利率低，补偿利息高，纯债价值低。如果以6.29%的折现率计算，纯债价值为83.96元。
2.玛氏转债总股本A稀释压力为3.78%，流通股本稀释压力为13.59%，流通股本稀释压力较大。
3.火星人当前年化波动率约为49.41%，长期240天年化历史波动率约为51.97%，在可转债中表现出较高的波动率。20日年化波动率为38.74%，低于历史平均水平(53.83%)。
4.火星人股价为32.5元时，转换价值为93.96元，对应的可转债价格在121.11元至122.01元之间。当火星人的股价从28元到38元时，对应的可转债的市场头寸约为114.97元到130.47元。
5.在目前的市场估值水平下，玛氏转债破发的概率很小。
6.假设可转债首日涨幅22%，每股配售收益约为0.29元，以32.5元的股价成本计算，综合配售收益为0.85%，因此配售收益较低。
7.粗略估计剩余认购金额为3000万元至1.3亿元。认购资金从10.6万亿到11.4万亿不等。中签率估计在0.0003%-0.0012%之间。当玛氏可转债名义认购资金总额为11万亿元，剩余认购金额为8000万元时，中签率为0.0007%。当首日涨幅为22%时，全额投资者网上申购收益的期望值为1.6元。
8.风险提示及声明:本报告数据均来自公开信息，不涉及未来趋势预测。模型是根据历史数据构建的，历史表现不代表未来，在市场环境发生重大变化时可能失效。房地产市场波动、市场竞争加剧、主要原材料价格波动、募集项目实施等风险。