为何说央行超量续做MLF？

1. 为何说央行超量续做MLF？

10月13日，央行暂停逆回购操作，同时开展MLF操作4980亿元，提前一次性对冲全月4395亿元MLF到期，并向市场净投放585亿元中长期资金。至此，国庆节后首周（10月9日至13日），央行累计开展800亿元逆回购、4980亿元MLF，对冲3200亿元逆回购和840亿元MLF到期后，当周实际净投放1740亿元。

分析人士指出，综合本周央行在公开市场上的操作来看，其“削峰填谷”的操作模式持续，超量续做MLF无疑再度彰显了央行对流动性的呵护意图不改，且有助于进一步稳定市场预期。尽管10月下半月，税期叠加政府债券发行等影响仍是资金面将面临的主要压力，不过在央行的精准调控下，预计10月资金面将总体保持平稳。
超量续做MLF呵护流动性
周五早间，央行公告称，13日开展MLF操作4980亿元，无逆回购操作。此次开展的MLF全部为1年期品种，中标利率维持3.20%。当日同时有200亿元逆回购和840亿元MLF到期。
一如市场此前预期，央行此次开展MLF，主要意在一次性全额对冲10月MLF到期量。公开数据显示，本月共有3笔MLF到期，总额4395亿元；其中周五（13日）先到期840亿元，下周二（17日）和下周三（18日）分别有1280亿元和2275亿元到期。央行此次开展MLF操作，对冲全月4395亿元MLF到期后，还投放了585亿元中长期资金，再度彰显了对流动性的呵护，有助于稳定市场预期。

资金面维持紧平衡
从货币市场表现来看，本周资金面前紧后松，银行间质押式回购市场上（存款类机构），隔夜加权利率从节前的2.95%一路下行至2.60%，累计下行幅度约35BP；代表性的7天加权利率从节前的3.16%下行至2.83%，累计下行约33BP。
兴业证券指出，从央行近几个月的操作来看，其一直围绕着“维持流动性基本稳定”的中心开展操作，而立足的两个基本点为经济基本面以及杠杆水平，10月预计依旧会维持这样的操作格局；10月末超储率依旧维持在低位水平，叠加货基新规的正式施行，短期内流动性阶梯式投放方式以及体系脆弱性难以发生根本改变。

至于央行货币政策，九州证券认为，无论是央行货币政策、公开市场操作、市场资金面走势，都仍然以“稳”字为核心，“不松不紧”才是主基调。一方面，9月30日央行公布“定向降准”政策及10月13日超额续做MLF，均反映出央行对于货币政策的维稳态度，货币政策不存在进一步收紧的可能性；另一方面，由于棚改、基建投资等对经济的支撑作用，使得经济下行压力并不明显，货币政策也不存在“大水漫灌”的可能性。因此，在“稳健中性”的总基调下，央行通过预调微调与预期管理来调控资金面，使得市场处于“不松不紧”，资金面的持续“紧”、持续“松”均不会出现。

2. 央行开展4000亿元1年期MLF操作，接下来还会有怎样的大动作？

央行开展4000亿元1年期MLF操作，接下来还会有怎样的大动作首先就是会将这些政策落实到商业银行和政策性银行，其次就是商业银行会加大放贷的力度，再者就是经济市场会呈现一个更加活跃的态势，另外就是可以促进一些投资领域的发展。需要从以下四方面来阐述分析央行开展4000亿元1年期MLF操作，接下来还会有怎样的大动作。
一、会将这些政策落实到商业银行和政策性银行 
首先就是会将这些政策落实到商业银行和政策性银行 ，之所以需要将这些政策落实到一些商业银行和政策性银行可以使得这些银行获得一个更好的资金保障，并且可以让他们盘活对应的银行金融系统。

二、商业银行会加大放贷的力度 
其次就是商业银行会加大放贷的力度，对于商业银行而言会加大很多的放贷力度主要就是可以让市场上面的很多人民群众获得一个更好的发展状态，并且可以加快一些项目的建设进度。

三、经济市场会呈现一个更加活跃的态势 
再者就是经济市场会呈现一个更加活跃的态势 ，对于经济市场而言得到了充足的贷款资金之后就可以使得经济市场获得一个更加活跃的状态，这些都是非常有利的，可以帮助经济市场建设一个更加完善的状态。

四、可以促进一些投资领域的发展 
另外就是可以促进一些投资领域的发展 ，之所以可以促进一些投资领域的多渠道的发展就是可以健全一个市场的制度，并且可以加强喝多的证券交易所的一个长期交易活跃度。

央行应该做到的注意事项：
应该释放合理的资金来帮助国家的经济发展。

3. 央行为何投放3675亿对冲到期MLF？

北京4月17日消息，央行官网发布消息称，17日开展1年期中期借贷便利（MLF）操作3675亿元，无逆回购操作。当日有3675亿元1年期MLF到期，此次MLF操作实现等量对冲。值得注意的是，此次1年期MLF中标利率为3.3%，较前次上调5个基点，与央行3月22日上调7天期逆回购利率保持一致。

央行近期动作频繁。此前一日（4月16日），央行时隔四周重启14天期逆回购，并将其操作利率上调5个基点至2.7%。此次央行开展了1500亿元逆回购，对冲200亿元逆回购到期后，单日净投放1300亿元，为4月9日来首次净投放。考虑到当日还有800亿元国库现金定存到期，实际净投放700亿元。
央行对此回应称，此举旨在对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定。

有关17日央行操作，联讯证券李奇霖认为，央行今日开展3675亿一年期MLF操作并上调利率至3.3%，属上次跟随美联储加息使用公开市场工具的滞后操作。
“由于本月有3675亿MLF到期，故央行此次是完全对冲，与过去对冲后仍有净投放的方式有所不同。”李奇霖说。

在他看来，央行此举背后的原因有三点：本周税期内并无逆回购到期，加之当前超储偏高，流动性总量无大忧；3月末杠杆回升，央行希望借机向市场传递货币仍然维持“稳健中性”的信号；融资需求回表但表内一般存款由于利率偏低难以留住，央行需要给银行流动性补充渠道。
然而，李奇霖也表示，从过往历史看，税期内，央行流动性投放的态度对资金面影响较大，此次央行的援弛力度偏弱，可能会使资金面出现一定程度的收紧，按照过往政府存款规模，4月税期可能带来4000-6000亿左右的流动性冻结与抽水。
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4. 央行等价超额续做MLF2000亿元 公开市场实现千亿净投放

来源:经济参考报
  
 为维护银行体系流动性合理充裕，央行3月15日开展2000亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作和100亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，与此前持平。数据显示，当日有100亿元逆回购和1000亿元MLF到期。自此，按全口径计算，公开市场实现净投放1000亿元。
  
 市场流动性方面，15日Shibor短端品种多数上行。隔夜品种持平报2.063%，7天期上行1.8BP报2.122%，14天期上行6.6BP报2.167%，1个月期上行0.1BP报2.301%。
  
 此次MLF操作为增量续做。东方金诚首席宏观分析师王青表示，此举能够补充银行中长期流动性，提升其放贷能力，引导金融机构扩大贷款投放，也有助于稳定市场预期，遏制市场利率上行势头。
  
 “当前，我国经济发展面临三重压力，外部环境复杂多变，需要保持战略定力，强化跨周期和逆周期调节。针对居民户贷款和中长期贷款需求不足，要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，可以适时采取降准、降息等措施，增强市场主体信心，稳定和扩大市场需求，确保经济运行在合理区间。”民生银行首席研究员温彬称，央行继续坚持稳健货币政策，通过“MLF+逆回购”组合，保持市场流动性合理充裕。
  
 央行公布的最新金融数据显示，中国2月M2同比增长9.2%，预期9.5%，前值9.8%；M1同比增长4.7%；中国2月新增人民币贷款12300亿元，预期14544.4亿元，前值39800亿元；中国2月 社会 融资规模增量为11900亿元，预期22157亿元，前值61700亿元。
    
 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，本次MLF操作量增价稳，略超预期。MLF量增反映央行适度增加长期限流动性供给，引导金融机构继续加大小微、三农、绿色等实体经济薄弱环节和重点新兴领域支持力度。另外，近期全球金融环境略有紧缩，央行适度增加长期限流动性，有助于稳定市场预期。
  
 展望后续货币政策走向，周茂华认为，从政策走势看，稳健的货币政策将根据国内外环境变化保持灵活适度，确保经济运行在合理区间，下一步仍有可能动用降准、结构性工具等，总量与结构性工具协同配合。“国内防疫与经济复苏领先于发达经济体，经济与金融结构持续优化，物价平稳，金融机构稳健，货币政策保持独立，国内货币政策空间仍充足。”周茂华表示。
  
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